今年以来，全球政治经济局势面临多重不确定性，以黄金为首的大宗商品不仅在众多资产中独树一帜，更是成为了避险的港湾。展望明年，贵金属的魅力能否延续？

12月3日，摩根士丹利分析师Natasha Kaneva、Shikha Chaturvedi等领导的全球大宗策略团队最新发布2025年大宗商品展望报告，表示继续看好黄金，考虑到市场供需情况，更好看工业金属，对石油立场从中性转为彻底看空。

展望明年，大摩预计大宗商品价格将持稳，因为金属和农产品价格的进一步上涨将平衡能源价格的下降。

连续第三年看好黄金！工业金属走出"V型反弹"

具体而言，大摩预计贵金属的反弹在明年将延续，连续第三年看涨黄金，预计白银和铂金的涨势将更得更强劲。

针对投资者今年以来十分关注的黄金，报告认为，美国大选后的回调不是"标志性的变化"，而是一次由仓位变化驱动的"失误"，考虑到对实物黄金的狂热需求已经消退，黄金期货头寸的泡沫也较少，这将为明年的金价上涨奠定基础。