央行首个支持资本市场的货币政策工具正式落地。

中国人民银行宣布创设"证券、基金、保险公司互换便利（Securities,Funds and Insurance companies Swap Facility，简称SFISF）"，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。

10月10日早间，央行宣布即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。

据接近央行人士介绍，互换便利期限不超过1年，到期后可申请展期；抵押品范围未来可能会视情况扩大。有业内专家表示，通过互换便利操作，非银机构可以将手里流动性较差的资产替换为国债、央票，便于在市场上回购或卖出融资。互换便利采用"以券换券"的形式，从国际经验看，美联储次贷危机期间推出过类似的TSLF（定期证券借贷便利），对金融市场迅速企稳发挥了重要作用。

在业内人士看来，互换便利工具是强力托底工具，大幅提高非银机构潜在加杠杆能力，有助于稳定市场情绪，但实际操作中仍取决于非银机构融资成本、互换便利费率成本、对股市未来走势的预期等综合因素。

央行此次创设的互换便利工具，对A股投资者而言相对较为陌生。互换便利采取"以券换券"的形式，从央行9月24日介绍看，互换便利操作可以分为两个环节，第一个环节是符合条件的非银机构可以将股票ETF等资产抵押给央行，换入流动性更好的资产。第二个环节是非银通过将换入的资产卖出或抵押等方式在二级市场进行融资，获取的资金只能投入股票市场。