超预期！央行同日宣布降准、降息，什么信号？十大公募最新解读

1月24日，中国人民银行宣布，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，同时1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。

信息公布后，银行间主要利率债收益率直线下行，10年期国债收益率下行1.35BP至2.49；恒生指数涨后回落又反弹，市场人士解读认为，这在一定程度代表了市场的认可度。

随后，多家公募基金紧急解读，认为央行本次降准时间和幅度均超市场预期，释放了较强的积极信号，充分展现了货币政策配合财政发力、支撑经济增长的决心。同时，货币政策及时出台，也有利于稳定资本市场信心，权益资产性价比将进一步凸显。

降准时间和幅度均超市场预期

"本次降准好比一场'及时雨'，在时点和幅度上都较超预期，有利于稳定资本市场信心，改善市场预期，助力经济复苏。"大成基金表示，本次降准50BP，降准幅度为近两年最大，将向市场提供长期流动性约1万亿元，降低银行资金成本，同时配合着结构性降息（支农支小再贷款、再贴现利率由2%下调到1.75%），将有助于推动LPR下行，一方面有利于降低企业实际成本，另一方面也有利于降低居民负债压力，提振经济活力。

泓德基金表示，本次降准时间和幅度均超市场预期。1月初市场预期央行会降息降准，但是在1月15日MLF以及1月22日1年期和5年期LPR保持不变后，市场关于降息的预期已经落空。如今央行突然宣布降准且下调存款准备金率50BP，再次重燃市场对货币政策的期望。央行此时超预期降准，有望助力经济回升向好，提振市场信心并缓解悲观情绪。

农银汇理基金分析认为，一方面，本次降准降息旨在解决有效需求不足的问题、支撑经济修复。从最新宏观数据看，有效需求不足仍是制约因素，房地产销售阶段性改善后有所转弱，经济恢复仍需政策支持。资本市场波动也需政策给予稳定支持。本次央行降准0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元，降准幅度为近两年最大。同时本次调降支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，也显示出政策在定向性、结构性上进一步加力。

另一方面，本次降准降息充分展现了货币政策配合财政发力、支撑经济增长的决心。降准提供长钱，补充基础流动性，实现平稳跨节，降低银行资金成本，同时结构性降息，共同引导实体融资成本进一步下降。随着货币政策态度进一步明确，2024年流动性量上会保持相对充裕状态，预计未来MLF利率和LPR有望适当下调。

释放什么信号？

博时基金表示，降准是应对经济需求不足的货币政策手段之一。考虑到当前经济和企业盈利的情况，近期市场对货币政策宽松有较强的期待。这次降准有利于稳定市场对于货币政策的预期，也有利于降低金融机构和实体经济的融资成本，也有利于资本市场的企稳。

国泰基金认为，央行降准降息有以下考虑：

第一，落实中央经济工作会议部署，为信贷投放和金融机构跨节营造合理充裕的流动性环境。一季度为传统信贷投放高峰，银行在2月面临较大跨春节压力，中国人民银行通过大幅度降准投放中长期流动性，可维护银行间流动性合理充裕。从量上来看，本次0.5%的降准幅度超预期，打破了2022年以来25BP的小幅降准惯例。

第二，金融服务实体经济高质量发展，体现金融的政治性、人民性。降息后，长期性的支农支小再贷款、再贴现利率为1.75%，与结构性货币政策工具利率再次统一。通过降息，中国人民银行鼓励金融机构更多地向农业、小微企业等政策支持领域提供贷款。这有助于金融机构更好地服务于实体经济，特别是在经济复苏阶段。